三个减半，同样的比特币，不同的故事 为什么“每四年”减半？

“四年一次”的比特币减半在北京时间512上演，与312正好相隔两个月，是巧合还是有意为之？

其实把上面这句话放在这么显眼的位置买卖比特币赚差价，对有些人来说可能有点残忍，但这不是我的本意。 我只是想让大家通过这两个时间点，学会尊重市场。 我不要那句听起来有点开玩笑的“价格回去了，仓位没了”发生在你身上！

好吧，让我们把注意力转回“减半”。

为什么“每四年”减半？

严格来说，比特币网络没有与现实世界相同的时间概念。 虽然每个区块信息中都包含一个叫做时间戳的东西，但是这个时间戳是用来做其他事情的，比如防止双花，防止篡改等。因此，中本聪用区块高度（每个区块的序号）来表示这条链的顺序最开始的结构，在代码中规定每210,000个区块奖励减半。 区块奖励为 50 BTC。 通过高中数学的几何数列就可以轻松计算出来。 数量约为2100万。

这就是我们熟悉的2100万比特币的数学渊源。

但是细心的你会发现，根据以上信息是无法计算出每次减半的时间的，因为还缺少一个重要的条件——每个区块的出块时间。 目前比特币网络的出块时间大概在10分钟左右，但是我们知道整个网络的算力是波动的。 比如本次减半时的算力是上次减半的80倍！ 算力越大，计算哈希值的速度就越快，出块的速度也就越快。 这样整个网络就会随着算力的波动而处于不稳定的状态。 因此，中本聪引入了难度的概念。 当算力增加，出块时间减少时，难度值增加，出块时间减少。 时间。 这样，出块时间可以大致控制在10分钟以内。

但如果实时调整难度值，也会增加一些不稳定因素，所以规定根据算力每2016个区块（约两周）调整一次难度。 由于全网算力大部分时间都在增长，实际平均出块时间不到10分钟，所以21万个区块的总出块时间将不到4年，这也是减半的原因“大致”四年一次！ 因此，几乎不可能预测确切的减半时间。 你可以感受到最近的减半：

减半与价格的关系

人们倾向于相信他们愿意相信的

如果这时候有人告诉你，比特币未来会涨到 100 万美元，你会怎么想？

以史为鉴——前两半发生了什么

说到减半，我们很难绕开历史上发生过的两次减半，分别是四年前和八年前。 我们可以通过过去发生的事情来理解或推测第三次减半即将发生，各种减半都符合我们的认知习惯。 所以我也找到了你可能熟悉的上图。 其实上图已经做了数学处理，即纵坐标使用了价格的对数，严格来说是lg10,lg100,lg1000，这样跨度较大的价格就可以在纵坐标上按比例显示，也能让降价曲线更加明显，否则你看到的可能是2016年之前的“地平线”。

从上图可以看出：

其实还有一个小细节。 减半后会有一个下降的过程。 因为时间不长，可能要仔细看才能看到。 范围也在20%左右。 据说有些人就是栽在了这20%上。

然而，仅仅了解历史是不够的。 人们总会根据历史寻找探索未来的方法，所以这时候你肯定会在微博和推特上听到各种大神对比特币未来价格的“预测”，或短期或长期，一些听起来“合理”，有些则牵强附会。 举几个例子感受一下：

“如果它是积极的，比特币就被高估了”——一位黄金支持者说

“2021年某个时候比特币将达到5万美元”——某大型研究分析公司表示

“比特币直播一场xxx不到100万美元”——圈内人士说

当然，也有不少人试图通过历史数据建模来“科学地”预测比特币的价格走势。 其中有推特上讨论的一个流行模型——S2F（stock-to-flow）模型，翻译过来就是stock-production模型，就是把某个东西的累计流通量除以每年新增的流通量，表示新增量达到当前积累所需的年数。 这是比特币出来之前就有的衍生指标。 一般来说，价值越大，这种东西就越稀缺。 比如黄金的S2F在60左右，而比特币目前是20多，也就是说减半之后，比特币的S2F会更接近黄金。

模型的发现者找到了“S2F-时间”的回归函数，并将其拟合到上面的“比特币价格-时间”图中，发现两者的趋势惊人地一致。 太神奇了。 当然，这位哥们肯定也尝试过很多其他的指标和拟合方法，不会像我们现在说的那么容易。 有了这个，你就可以根据已知的S2F来推测比特币未来的价格走势，基本上就是下图：

基于这种关系，模型发现者预测比特币将在本次减半后达到 55,000 美元的高位！

当然，以上只是单纯根据比特币的历史数据或流通量/产量得出的一些结论，忽略了这个市场的实际情况，这也是很多人不认同这些模型的原因。

减半有什么影响？

增量发行和销售压力

客观地说，比特币在一定时间内增发，但增发量最终会趋于0。减半意味着未来四年的年增幅减半，这意味着矿工可以将其投入市场。 比特币的数量会减少，当然这对价格有多大影响？ 现在已经挖出近90%的产量，所以这种卖压的减少只能算是一个利好，但还不足以支撑所谓的牛市。 所谓减半带来的牛市只是一些人的一厢情愿。

全网算力

减半直接等于矿工收益减半。 在比特币价格不变的情况下，一些能效较低的矿工不可避免地会退出市场，但这只会造成全网算力的短期下降。 即使比特币后续价格全网算力不增加，也不一定会低于减半，因为只需要更少的新机器来弥补旧机器的算力。 一个客观的事实是，2019年上半年的价格和现在的价格差不多，但是那个时候全网的算力只有现在的1/3！

但是全网算力的下降会导致下一次难度调整前的出块时间增加。 这也是短期的不确定因素，不排除会影响比特币的价格！

这次减半与前两次有何不同？

历史不会简单地重演，而是会惊人地相似？

矿工

比特币减半的历史也可以说是矿工的变迁史，而矿业首当其冲。 除了币价暴跌，其他大家听说的矿难，基本上都是因为减半。 第一次减半虽然见证了显卡和FPGA矿机，却催生了全球第一台专业ASCII矿机——阿瓦隆。 从此，挖矿从家庭作坊发展到规模化，整个网络的力量开始走向新的高度。

第二次减半是各种专业ASCII矿机的真实比拼。 这次虽然没有诞生其他新的生产力工具，但生产关系发生了深刻的变化。 为了应对减半带来的收入下降，矿工们开始将矿机从城市周边的工厂搬迁到远离城市的西南水电站。 但不管怎么变，在前两次减半中，来自中国的矿工牢牢控制着全网90%以上的算力。

第三次减半，全网算力也达到了前所未有的高度，分别是前两次的80倍和3200倍。 虽然中国仍然占据全网65%的算力，但中国并不是这个赛道上唯一的玩家。 北美发展迅速，占有15%的份额。 中亚、俄罗斯、西欧遍地开花，出现了很多以挖矿为生的专业公司，有的国家甚至直接加入这个市场。 市场的专业化、规模化、分化程度、抗风险能力是前两次减半所无法比拟的。

交易标的

与上游矿机厂商和矿工的发展历程一样，参与这个市场的最主要力量也发生了相应的变化。 上半年减半时，还没有所谓的“三大交易所”，一群早期布道者在各地进行线上或线下交易，显得比较纯粹； 第二次减半时，交易的基础设施基本形成，但交易的主体还是普通用户，大家只进行简单的现货交易，虽然此时部分交易所也开通了期货。

现在第三次减半，市场上充斥着各种产品，主流金融市场有的，没有的，我们都有。 交易对象也多样化，普通用户、量化机器人、专业操盘手、基金等，甚至还有专业机构入场，比如大名鼎鼎的灰度，这也让行情的涨跌更加复杂。

比特币属性

如果你看过或听过比特币的白皮书，那么你应该对“比特币，一种点对点的电子现金系统”这句话有印象，这也是中本聪最初对比特币的定义——一种点对点的对等电子现金系统。 既然是电子现金，肯定是用来支付的，所以在减半之前，比特币可能是最接近“支付”属性的，所以就有了那个10000比特币买一个披萨的故事； 到了第二次减半，随着交易的普及，人们开始通过买卖比特币来赚取差价。 它似乎更像是一种可以交易的“虚拟商品”，甚至可以与现实世界中的黄金相提并论，因为它的总量是有限的； 而进入第三次减半恰逢一场罕见的金融风暴，人们突然发现，比特币似乎并不是一种避险资产，而更像是一种风险资产。 因此，类比黄金的声音正在减弱，人们似乎更愿意将其视为一种“虚拟资产”。

可见比特币在不同阶段的属性是变化的。 什么样的属性代表什么样的故事，也代表着它的用途和所能达到的价值上限。

外部情况

其实纵观这三次减半带来的十几年的历史买卖比特币赚差价，我们发现比特币似乎与某些局势的动荡最为相关，比如冲突、战争、政局动荡等。 功能——价值转移。 当然，我不希望以上任何一个原因导致比特币价格上涨。

影响价格的因素

在交易市场中，需求是根本。 买入的需求大于卖出的需求，价格自然会上涨。 ，纵观比特币的前两个周期，都是由于需求的巨大推动，导致用户数量呈指数级增长，从有争议的“最原始”的需求到完成形成第一批信徒； 从行业基础设施的形成，到IXO将用户和市场规模推向历史高峰。 因此，减半看起来很好，但要支撑市场繁荣的飞跃，需要满足真实的用户需求！ 光有“信”是不够的。 未来，我们需要多一些实用主义，少一些浪漫主义！

在这场由病毒引发的全球金融市场大地震中，虽然我们还没有看到比特币避险属性的疗效，但我们看到了它与全球主流金融市场前所未有的联动，这或许可以解释我们市场的强大。 . 用户与传统市场的用户重合度越来越高，两者的界限越来越模糊。 或许到下一次减半时，“比特币减半”就不仅仅是一个行业口头禅了！