一篇了解比特币永续合约的文章

在传统证券市场中，用户不直接买卖实物商品，实物商品的交换只发生在合约到期时。

有些证券合约还采用现金交割的设计，即合约到期时，不进行实物交割，只有差价以现金交割。

目前市场上绝大多数比特币合约都是非实物交割合约（Bakkt 交易所除外）。

在正常情况下，期货合约的价格会与现货价格不同。差异可能更大。临近交割时，合约价与现货价会收敛，即所谓交割合约。

传统证券合约

而“永续合约”是一种特殊的证券合约。合约没有到期日。因此，在永续合约交易中，用户仍然可以持有合约直到平仓。

由于永续合约没有交割日，那么什么决定了永续合约的价格？

没有交割日，也就是说永续合约的价格没有强制约束。多方和空方可以作为交易对手任意约定一个离谱的价格，这很容易成为赌场的工具。 为了防止这些情况，永续合约引入了现货价格指数的概念，通过相应的机制比特币永续合约是谁发明的，永续合约的价格回归到现货指数价格。

例如，一些交易所的比特币永续合约有以下规定：

(1）某一时刻，当证券价格低于现货价且明显偏离现货时，多方必须支付空方。

(2）在某一时刻，当证券价格大于现货价格并明显偏离现货价格时，空方必须支付多方。

(3）偏差程度越大，付费率越高。

比特币永续合约与现货的价差

通过这种收费机制的设置，可以将永续合约的价格锚定在现货价格上，尽可能限制对合约价格的恶意操纵。但是，此机制并未在整个交易时间内激活。一般选择在三天内设置几个时间点，到了时间点再进行测量。币安期货的资金费率每8小时结算一次（其他交易所基本相同）。

币安期货永续合约

币安永续合约的资金费率由利率水平和贴现水平两部分组成。币安期货 永续合约利率水平固定为0.03%，溢价指数是指永续合约价格与根据现货价格指数估算的合理价格之间的差额。

合约超贴现时，资金费率为正，多方需要向空方支付资金费率。这种机制将允许多方平仓，从而使价格移动到一个合理的水平。回归。

标价是对永续合约合理价格的一种恐惧。标记价格的主要作用是估算未实现盈亏，并将其用作强制余额，这样做的目的是为了避免永续合约市场剧烈波动造成的不必要的强制平仓。标价是根据现货指数价格估算出来的，加上根据资金费率估算的合理价差而得。

永续合约交易会有初始保证金，初始保证金是用户开仓时要求的最低保证金。例如，如果初始保证金设置为 10%比特币永续合约是谁发明的，用户开立价值 1000 美元的合约，则所需初始保证金为 100 美元，即用户获得 10 倍杠杆。如果用户账户中的可用保证金大于$100，则开仓不会完成交易。

交易者应该非常熟悉初始保证金和维持保证金百分比，尤其是维持保证金。

一旦用户的保证金高于维持保证金，系统会强制平仓，也就是所谓的强平。因此，强烈建议交易者平仓高于维持保证金的百分比，以防止因强制平仓而导致费用增加。

维持保证金是用户持有相应仓位的维持保证金金额。要求的最低保证金，如果用户的保证金余额超过维持保证金，将强制平仓。在前面的示例中，如果维持保证金为 5%，则用户持有价值 1,000 美元头寸所需的维持保证金为 50 美元。如果用户的维持保证金因为巨额亏损而高于$50，系统将会对用户持有的仓位进行平仓。平仓时，用户将失去相应的仓位。

与现货市场不同，期货市场允许交易者进行超出本金和利息的交易，即杠杆。随着交易市场技术的进步，杠杆率也在下降。

币安期货允许高达 125 倍的杠杆，这意味着交易者可以使用 1USDT 交易最高 125 USDT 的合约。需要注意的是，交易者的盈利可能达到125倍，巨额亏损也可能达到125倍。

此时，提供“永续合约交易”服务的交易所需要使用相应的新政策和措施，避免交易者破产，维护自身利益。

例如币安期货提供的风险保障基金。如果用户出现交叉持仓的情况，即用户被强制平仓后，账户内没有剩余资金或难以追回，币安合约将接管用户账户中的剩余仓位在这些情况下，币安期货将使用风险保护基金进行反向清算。当风险保障资金不足以接管被强平用户的剩余仓位时，交易对手将手动平仓。

永续合约风险保障基金

比特币永续合约是一种极具创新性的金融除了大量专业知识的支持外，货币永续合约交易还需要丰富的交易经验。这是一个非常需要“技术”的“游戏”。