长期持有者没有卖出任何 BTC？

比特币再次踏入未知领域。 本周，比特币在萨尔瓦多被正式投票为法定货币，这对该行业来说是一个真正的历史性时刻。 下一个主要的采矿能源似乎也可能来自火山。

本周价格相对疲软0.005比特币是多少钱，跌至每周低点 31,185 美元。 然而，市场对萨尔瓦多迅速通过该法案的反应是反弹至近期盘整区间，触及盘中高点 39,269 美元。

在成为2020年杰出的宏观经济资产后，比特币似乎正在从“渐进”阶段过渡到“突然”阶段。 本周，我们调查了短期交易者和长期持有者对每周事件的链上行为。

有利可图的供应波动

比特币市场的高波动性使其吸引了能够从双向价格波动中获利的交易者。 同时0.005比特币是多少钱，比特币强大的基本属性使其成为长期投资者理想的保值资产。 在震荡的市场结构中，我们可以通过观察价格波动期间有利可图的供应变化来洞察供需平衡以及短期和长期持有者的积累程度。

本周价格上涨了两次，第一次是在萨尔瓦多投票通过法定货币法案之后，第二次是在周日下午。 在这两次波动期间，获利的 UTXO 持有量的价值跃升了约 150 万比特币

BTC 比特币是第一个去中心化的点对点加密数字货币，也是区块链技术的第一个成功应用，被誉为数字黄金。 2008 年 10 月 31 日，中本聪 Nakamoto 发表了比特币白皮书：一种点对点电子现金系统 Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System。 2009 年 1 月 3 日，比特币创世区块诞生。 比特币发行总量为2100万枚，算法为SHA-256，当前区块奖励为6.25 BTC。 查看更多。 在这两次反弹中，它在周日从 31,700 美元的低点升至 39,200 美元的高点。

虽然其中一些加密货币可能已在 1 月份购买（类似的价格范围）并且仍未花费，但我们可以估计在 30k 之间有至少 198.5 万比特币（约占流通供应量的 10.5%）的链上成本基础1,000 美元和 39,000 美元。

我们可以合理地假设这个新获利的供应大致由三个不同的群体持有。

交易员获利和空头头寸

让我们从最后一组开始，交易者和 STH 最有可能产生抛售压力。

下图显示了 STH（绿色）和 STH-SOPR 持有的供应的盈利能力，作为衡量盈利能力的指标（粉红色）。 这里有两个关键的观察结果。

继续对短线交易者进行分析，我们可以看到期货未平仓合约正在攀升，尽管速度缓慢，尤其是与 2021 年第一季度相比。上个月未平仓合约总额在 100 亿美元至 120 亿美元之间波动，但仍下降了约 80 亿美元（ 40%），与 5 月中旬的前一个峰值相比。

期货交易量同样低迷，尤其是相对于 5 月份抛售期间 1200 亿美元的交易量而言。 在萨尔瓦多投票后的几天里，交易量增加了约 150 亿美元。 下半周，交易量再次开始下降。

当然，衍生品市场的交易员似乎不确定宏观市场的方向，因此杠杆水平和交易量保持在相对较低的水平。

关于永续合约资金利率，在崩盘事件中转为极负后，过去一个月一直保持中性。 基金利率在 +0.005% 和 -0.010% 之间波动。

有趣的是，在上述两次价格上涨中，融资利率都转为负值，表明看跌倾向更加明显，交易员更愿意在反弹时卖出。

然而，通常情况下，高融资率提供了一个反向指标，因为它表明许多杠杆交易者都倾向于同一个方向。 虽然上述负利率并不是特别大，但在这三个例子中都出现了显着的空头平仓。

在过去几个月的盘整中，每次资金利率（蓝色）变为负值时，价格都会反弹，越来越多的空头被平仓（橙色）。

长期持有者继续持有

现在让我们将注意力转向长期持有者 (LTH) 群体，其中包括 2021 年 1 月 10 日之前的所有加密货币买家。LTH 净头寸变化显示了在 155 天阈值内到期的加密货币的每月净利率，其中包括任何出售的加密货币。

下图是一个标记，将 155 天前的价格范围（13,000 美元至 42,000 美元）映射到今天到期的加密货币的加速率。 这表明在早期的牛市中，加密货币的买盘很多，基本没有卖盘。 目前的到期率超过 400,000 BTC/月，远高于我们估计的 5 月投降事件中售出的约 160,000 BTC，其中大部分是 STH。

我们还可以在清算上限 HODL 波中看到这种加密货币的成熟，它呈现了构成清算上限的加密货币供应的相对比例。 我们不仅看到了非常年轻的加密货币（这些是在 2020 年至 2021 年 1 月的牛市中积累的那些被囤积的代币。

一些 LTH 已经并将从他们的加密货币中获利。 在所有比特币周期中，LTH 在牛市反弹时卖出大部分加密货币是很常见的，而在回调时，随着信念回归，他们的卖出速度放缓。 这种行为可以在 LTH-SOPR 中看到，该指数跟踪 LTH 实现的总利润倍数。

在3-4月达到7.5倍左右的峰值后（LTHs实现了750%的利润），可以看出LTHs在本次价格调整中实现的利润正在下降，即使价格处于横盘状态。 LTH 目前实现了 3.2 倍的利润倍数，这表明他们出售的加密货币的总成本基础约为 11,000 美元

在 CDD-90 指标中可以看到类似的观察结果，该指标绘制了过去 90 天每日加密货币销毁的总和。 CDD-90 的下降表明较旧的加密货币（累积寿命更长）仍未被销毁。 这表明在这种波动期间没有 LTH 的恐慌性抛售，因此更有可能重新增持而不是套现。

为了进一步证实这一点，我们检查了应用了 7 天移动平均线的二元 CDD 指标。 当打破的加密货币天数大于或小于长期平均值时，基本二进制 CDD 指标将返回 1 或 0。 通过移动平均线，我们可以看到旧硬币被消耗（上升趋势/高值）或保持休眠（下降趋势/低值）的趋势。

二元 CDD 指标在整个 6 月达到极低值，与 2020 年初开始的看涨趋势相吻合。这表明长期持有者根本没有出售他们的加密货币。